上周（11.21-11.25）前一周刚刚略显止跌的棉副价格再度下跌，棉副各项产品疲软，籽棉收购价稳中下调，部分企业考虑目前籽棉价格较低，交储利润较好，所以收购量增加，为了大量收购价格上也有所上调，但是质量把关较严。黄河流域棉农惜售情况依旧较严，采摘全部结束，但是收购跟进不足。下游纱线继续处于下跌空间，皮棉现货采购依旧缓慢。周五山东魏桥纺织再次下调其皮棉采购价200元/吨。当周中国棉花价格指数（CC Index328）周均价19114元/吨，较前周跌94元；229级20449元/吨，跌167元；527级16613元/吨，跌93元。当周电子撮合成交量增订货量增加，远月延续弱势。

　　一、国内现货：市场压力不减交储是首选

　　上周国内棉花现货价格跌幅下探，周五山东魏桥纺织下调了其皮棉采购价200元/吨，调整后329级19300元（公重、到厂，下同），429级18500元，427级17900元。此次降价距离上次不到一个月时间。现货销售市场再度受到压力，市场购销冷清，棉花企业交储积极性进一步增强，一些200型的小厂加工出的皮棉现货销售没有利润，只能囤积等待价格回暖。由于今年部分棉区生长期间棉花受到降雨影响，品级和质量下降，所以企业交售的情况并不是十分理想，企业为了加工以后能交储，对质量控制比较严格。黄河流域采摘结束，但是收购进度没有跟进，所以一些地区棉企从外省调运籽棉。由于本周棉副产品再次陷入下跌，籽棉收购价格稳中下调，部分地区价格没有下调，但质量要求严格，棉农见价格上涨无望，一些地区价格适中的开始交售，但仍未现大范围积极交售。下游纱线价格不停滑落，成交情况不尽人意，降价促销是多数厂家不二选择。纯棉纱价格在缺乏上下游支撑情况下，始终处于下行态势，下游采购积极性难以调动。

　　上周共计划收储2011年度棉花580000吨，较上周增加204800吨；实际成交232120吨，较上周增加19250吨；周成交率40%，其中内地共计划收储268000吨，较上周计划收储增加107200吨，实际成交82080吨，较上周增加19890吨，成交率31%，新疆共计划收储312000吨，较上周计划收储增加97600吨；实际成交150040吨，较上周减少640吨，成交率48%。

　　二、电子撮合：弱势主导放量增仓

　　上周(11.21-11.25)，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交96140吨，比前一交易周成交量增加15400吨。周订货量增加800吨，累计订货量为51280吨。

　　一、当周成交总量继续增加，主要集中于远月合同，日均成交量19228吨，当周行情弱势震荡为主，日均价跌幅均在百元以内，较上周略有扩大，远月合同价格吸引力较强，成交集中。其中新合同MA1205四天即成交2.5万吨，仅次于MA1204的2.8万吨，二者共占当周成交量的55%，相比而言近中期合同成交多有萎缩；二、周订货量小幅增加，整体表现为近减远增，新合同MA1205扮演增仓主力角色，订货大增三千余吨，近中期合同普遍减仓千吨左右；三、当周撮合最高价为MA1205合同20300元，较上周提高但未获支撑，最低价为MA1111合同18500元，较上周略低，MA各月合同周均价普遍下跌，远月合同跌幅过百，其中MA1203合同周均价下跌120元至19557元/吨，为当周最大跌幅合同，其余合同涨跌幅度在20-107元之间，其中新MA1205合同以均价19750元/吨居于各合同之首，近月合同周均价与同期CC Index328周均价价差继续缩小。

　　三、国际市场：欧洲债务危机继续施压期棉成交清淡

　　欧洲债务危机继续令市场承压，虽然美棉出口周报利好，但是市场依旧跌势不止，成交十分清淡。美棉前一周出口量高达17万吨以上，对市场形成一定支持，3月合约短暂突破91.5美分。交易后期因缺乏买盘跟进，经济层面压力未散，外部商品市场整体走弱，期棉未能独善其身，终以3月合约以阴跌收盘。当周，ICE期棉近期合约周均价90.57美分/磅，较前一周跌9.68美分/磅；同期国际棉花现货价格Cotlook A指数周均价100.19美分/磅，较前一周跌6.47美分/磅。

　　四、后市展望

　　欧洲债务危机继续困扰全球经济，有经济学家预计全球经济将继2008年后再度迎来谷底。由于欧洲债务危机迟迟得不到解决，全球投资者对于经济的不乐观，整个商品市场处于弱势，棉花难独善其身。下游纺织品需求不减增加，印染厂和坯布厂认为棉纱价位仍然偏高，所以采购消极，整个原材料价格高位，不利于纺织品出口。棉花企业继续积极交储，为了能交储，并且实现一定利润，企业收购加工严格，不少企业都上了烘干机，所以交储皮棉的等级较好，后市中国高等级皮棉有待探讨。