它完全可以通过“两头挤压”来消化之，即“一方面对上游厂商压价，一方面提高商品价格”，同时展开富有利润的中国商业地产投资全球最大的零售连锁业巨头沃尔玛(NYSE：WMT)每开新店都会引来关注。

　　2005年7月26日，寸土寸金的浦东新区临沂北路路口，将于两天后正式营业的沃尔玛上海第一店首先向媒体揭开神秘面纱。走进以深蓝色为主色调、风格简洁的宽阔店堂，“天天平价”的广告语随处可见。未拆封的货箱与已拆零的商品一起堆在货架上——这样的商品陈列方式体现了上述口号的奥妙所在——成本控制。

　　专业笑容挂在脸上，员工们沉浸在沃尔玛在华第48家新店开张的兴奋之中，5天前的一则消息距离他们的生活太遥远，这则消息却结实地打击了远在美国阿肯色州的沃尔玛总部。

　　7月21日晚间，中国央行宣布人民币升值2%。随后，地球另一端的美国股市开盘交易，沃尔玛、麦当劳(NYSE：MCD)纷纷下跌，沃尔玛盘中创下49.16美元的两周来新低，收于49.39美元，跌1.2%。

　　市场的担心不无道理。近年来，沃尔玛在中国的采购额以每年30亿美元的速度增长，去年从中国采购了180亿美元的物品，相当于美国自中国进口总额的10%。人民币升值无疑将抬高沃尔玛的采购成本。

　　2%：有限度的影响

　　“这并不出人意外，我们的供货部门已经对此做好了准备。”沃尔玛发言人贝斯·凯克如此表示。

　　它早已做好避险准备了吗？沃尔玛在70个国家拥有供应链，足以分散升值可能造成的采购风险。比如，中国近邻印度以其强大的制造基地和便宜的人力成本吸引了其眼光。Bain and Co.6月份发布的一份报告说，印度生产服装的成本比中国低1%。

　　2004年，沃尔玛从印度采购了超过10亿美元的包括家用纺织品、服装、精美珠宝和家用器皿等物品。今年以来，这一采购金额劲增30%，至15亿美元。

　　孟买Brics Securities的研究副主管Nirav Sheth预计，未来3年，印度的工厂将为沃尔玛生产多达50亿美元的产品。

　　然而，这依旧不抵它对中国的眷恋。它已经在中国22个城市开设了48家门店，包括沃尔玛购物广场、山姆会员店、沃尔玛社区店三种业态。它的目标是：下半年再开7家门店，打通华东市场，明年再开35家店，将总数提至90家。

　　以往，沃尔玛在华的采购多通过美国的贸易商转手港台公司再进入内地。由于在沃尔玛和中国供应商之间横亘了诸多中间商，采购成本高。为此2002年2月，沃尔玛将其全球采购中心由美国搬至深圳，随后又在上海建立全球采购分部，力求尽可能加大在中国直接采购的份额。沃尔玛早先表示，未来5年内，计划将在中国的采购金额扩大到每年250亿至300亿美元。

　　全美零售商联合会副主席艾里克·奥特乐观表示：因人民币升值而导致中国制造货物任何成本的提高有可能只是有名无实的，而且未必夸张到阻止零售商在中国采购商品。

　　多位分析人士接受本刊采访时一致认为，人民币升值2%将会对沃尔玛“有限度影响”。

　　“纵观整条价值链，从更上游的原料供应商到生产企业，一直到沃尔玛这样的下游零售商，其间仍然有潜在利润空间可挖。升值的压力无论由哪一方独力承担都不公平，最终的结果是大家都让一让利。”招商证券分析师胡鸿轲说。

　　“沃尔玛的供应链理念较为成熟，”中国连锁经营协会秘书长裴亮分析，“他们希望与供应商维持一种长期稳定的合作关系，以降低风险。沃尔玛不会因为升值轻易破坏这种关系，而倾向于通过谈判取得各方利益的平衡。”

　　一旦沃尔玛的采购成本提高，必然会反映在商品售价上，“天天平价”何以为继？

　　一位资深人士解释，所谓低价策略，其实只是把那些关系到百姓生计的“敏感”商品标出低价。采购成本的提高部分完全可以“无声无息”地转嫁到“非敏感”商品价格上。